疫情叠加限制调运 生猪市场复杂度增加

受非瘟疫情影响，四川省提前开始限制生猪调运，进一步强化了市场供应紧张这一预期，生猪期货市场表现为连续两天收盘上涨。不过短期来看这一市场因素并不单纯表现为总体供应预期偏紧，随着各试点区限制调运政策的逐步推开，能够进入交割的仓单或将更为集中，并影响交割厂库所在地的生猪市场价格;而区域消费能力的差异也将对后期市场价格产生不同程度的影响。

疫情叠加限制政策短期价格触底

受近期四川、湖北等地非瘟疫情影响，上周四(3月11日)，生猪2109期货合约低位反弹，收盘价28595元/吨，较前一交易日涨1.9%;周五(12日)收盘28750元/吨，继续报涨，环比涨0.54%。期货价格3月上旬，生猪市场分歧主要集中在产能基数损失的后市影响方面，其对于仔猪产能变化程度是否会传导作用持续至9月份，始终不确定性，期货价格也再度来到了震荡阶段。而随着官方连续发布云南、四川、湖北等地仔猪疫情，一定程度上给予产能损失较重这一判断确定性依据，四川提前开始禁运政策也带动市场看涨情绪。不过即将到来的限制调运政策实施，对于未来市场价格的影响将存在多种可能。

限制调运政策对各省市场影响程度存差异

2020年1月，为加强生猪调运管理，稳步推进调猪向运肉转变，中南六省(区)共同研究制订了《中南区生猪调运管理办法》(中南区联防〔2020〕1号)，以此作为国内生猪限制调运政策集中落实的开端。同时，根据去年5月农业农村部关于《非洲猪瘟防控强化措施指引》文件要求，将计划于2021年4月1日起，逐步限制试点区域生猪调运。而由于非洲猪瘟疫情的再度出现，四川省已于本月10日提前下达了调运政策要求。作为重要的生猪养殖和消费大省，其自身产能对本地实现供应的能力略微紧张，部分猪源仍需要自外省调运。提前下达文件，对疫情防控要求提高，外省猪源的减少也从供应端对川内生猪价格形成了一定支撑。随着各试点区限制调运政策的逐步推开，国内各地区生猪现货市场价格走势或将形成分化。

所以，禁运政策短期内可能对主产区和主销区带来不同的价格波动影响。短期来看，具有生猪交割厂库的河南、湖北、山东、安徽、江苏等地的存栏变化情况需要关注。是因为在限制调运及非瘟违规查处趋严等政策背景下，将对生猪期货交割方面产生一定影响。猪肉消费市场较大的华东及华南地区的屠宰开工情况较产区的差别。由于“调猪”向“调肉”的变化，销区屠宰产能整体可能面临过剩风险，非“点对点”调运的屠宰企业开工率或将不及产区，这或许可以成为验证消费需求支撑逻辑的关键数据。

中长期而言，政策面临的核心问题在于目前各个试点大区的供需关系匹配情况并不理想，政策或将影响“点对点”调运需求的增加，推进落地的过程或不会太快。而当调运渠道重新关联后，各大区的供需关系和价格传导机制也将恢复常态，届时政策是否仍将持续还有待观察。

现货价格开始转向重点跟踪政策短期效应

此外，限制调运政策在执行周期上并未给出明确的时间节点，而就非瘟疫情形势来看，短期内不会出现政策退坡，其对预期产生的短期效应也较强。根据卓创监测数据显示，3月15日全国多地生猪市场报价稳定，结束了春节后的持续下滑态势;同时仔猪市场也已出现了近两周的下跌。可以看出，养殖企业预期开始出现转向。而短期政策效应则在于，各省市间的生猪调运及交通物流因素带来的区域间价格联动性或出现阶段性减弱，后市或应重新对市场供需因素进行分区域影响评估。